兩年一屆的香港Vinexpo于上月末完美落幕。在為期三天的酒展期間，組委會舉辦了一系列研討會，其中三場令人印象深刻，其研討的主題是波爾多如何吸引中國的投資。與會人員包括波爾多酒商塞爾維·卡澤（Sylvie Caze）以及波爾多商會主席皮埃爾·格居埃（Pierre Goguet）等。

位于波爾多的瑪歌酒莊

事實(shí)上，波爾多長期以來就是外國資本投資的對象，吸引了眾多法國以外的資本，比如英國、荷蘭和比利時(shí)等。不過，在過去的幾年中，亞洲資本尤其是中國資本進(jìn)入該地區(qū)的勢頭十分強(qiáng)勁。就如梅多克酒商兼律師蒂埃里·拉斯特曼（Thierry Rustmann）所言，“波爾多擁有許多釀酒史悠久的酒莊，還擁有不少不自行釀酒的葡萄園，這里的法律體系完善透明，投資環(huán)境優(yōu)越，更重要的是投資還有利可圖。”外國資本也正是看重了波爾多的這些優(yōu)勢。不過，投資波爾多酒莊也并不是那么地簡單，這不僅需要投資者事先經(jīng)過細(xì)致地調(diào)查研究，而且還需要投資擁有十二分的耐心，因?yàn)橥ǔＧ闆r下，要完成一項(xiàng)波爾多酒莊收購計(jì)劃往往需要6個(gè)月之久。

　　一、為何收購波爾多酒莊？價(jià)格如何？

　　目前，在波爾多約6,000家自行釀酒的酒莊中，約有90家由亞洲資本支撐，既有來自個(gè)人的投資，也有來自集團(tuán)的投資。這些酒莊大多都是在過去3年間成交，而且僅2013年就完成了36項(xiàng)這樣的收購。從葡萄園面積來看，亞洲資本控制下的葡萄園面積約2,000公頃，占波爾多葡萄園總面積的1.5%，這些葡萄園或酒莊大多出產(chǎn)波爾多大區(qū)級（Bordeaux AOC）或超級波爾多級（Bordeaux Superieur）葡萄酒。

　　對于那些出產(chǎn)波爾多大區(qū)級葡萄酒的酒莊或葡萄園，目前的平均售價(jià)為3.5萬歐元/公頃，但在一些較為著名的子產(chǎn)區(qū)如圣朱利安（St.-Julien）、波雅克（Pauillac）和圣-埃斯泰夫（St.-Estephe）等，其葡萄園均價(jià)在35萬-250萬歐元/公頃。而在著名的右岸產(chǎn)區(qū)圣埃美?。⊿t.-Emilion），這樣的葡萄園均價(jià)在15萬-100萬歐元/公頃之間。

　　Maxwell-Storrie-Baines是法國一家專門從事葡萄園及酒莊交易的地產(chǎn)中介。據(jù)其負(fù)責(zé)人卡琳·麥斯威爾（Karin Maxwell）介紹，當(dāng)前波爾多的葡萄園報(bào)價(jià)均在93萬-1200萬歐元之間。就在上個(gè)月初，一位來自中國的企業(yè)家正式完成了對圣埃美隆列級莊凱爾西酒莊（Chateau Quercy）的收購，不過成交價(jià)并未被披露。該酒莊占地6公頃，歷史可追溯到中世紀(jì)。

　　不過從目前的投資趨勢來看，專業(yè)投資較個(gè)人投資更為盛行。普華永道中國分析師袁成飛說：“中國人是在為未來投資，他們看好法國的將來。他們之所以投資波爾多，是因?yàn)檫@里葡萄園的價(jià)格與他們在上?；蛳愀鄣姆績r(jià)相比簡直算不了什么。要知道，在上?；蛳愀鄣囊惶仔」⒌氖蹆r(jià)動輒就達(dá)300萬歐元。”

　　另外，亞洲人尤其是中國人投資波爾多酒莊的原因還在于他們越來越愛上葡萄酒，還在于他們想從源頭上控制葡萄酒的生產(chǎn)。另外，為中國客戶開拓海外娛樂消費(fèi)市場也是動機(jī)之一。

　　二、在收購前，收購方需要做哪些準(zhǔn)備？

　　1. 收購的酒莊是否真正的波爾多AOC，葡萄園的種植是否符合AOC相關(guān)規(guī)定以及與賣家敘述的情況是否一致。

　　2. 確認(rèn)葡萄樹樹齡，以便預(yù)測酒莊未來10年的出產(chǎn)能力。

　　3. 核實(shí)酒莊的生產(chǎn)設(shè)備并評估其生產(chǎn)力，以及摸清酒莊所有建筑的基本情況。

　　4. 如果收購計(jì)劃中包括庫存葡萄酒，那么就要雇傭?qū)＜襾砥疯b分析，以便確認(rèn)這些庫存酒的品質(zhì)和價(jià)值。

　　5. 分析酒莊的財(cái)務(wù)狀況、銷售渠道和營收狀況等。

　　三、如何獲取專業(yè)收購團(tuán)隊(duì)的幫助？

　　在波爾多酒莊的收購中，專業(yè)團(tuán)隊(duì)的參與是必不可少的，他們能提供房地產(chǎn)、金融、法律、稅收、政府管理以及酒莊技術(shù)管理等等方面的專業(yè)服務(wù)。就如麥斯威爾所言：“收購過程中有困難是肯定的，但只要你找到合適的專家團(tuán)隊(duì)，總會有辦法解決的。”

　　事實(shí)上，要在波爾多收購一家酒莊或葡萄園最大的阻礙就是賣方根本就不愿意賣出其資產(chǎn)。設(shè)想，誰會希望把傳承了幾代人之久的家業(yè)出售掉呢？就如一位熟悉酒莊交易的律師波勒·卡塔拉（Paule Cathala）所言，“那些打算出售資產(chǎn)的賣方大多都是遭遇到了失業(yè)、家庭破裂等困境。”此外，一份詳盡的收購計(jì)劃也是必需的，收購方不僅要提供報(bào)價(jià)，而且還需要提供收購后對該份資產(chǎn)如何處理的方案，因?yàn)橘u方需要確認(rèn)他曾經(jīng)的這份家業(yè)是否可以延續(xù)下去。

　　專業(yè)收購團(tuán)隊(duì)會帶收購方去實(shí)地考察，安排酒店和交通，如有必要還會提供翻譯人員，還會為收購方提供詳盡的調(diào)查報(bào)告以及收購步驟。在收購成功后，他們還會提供酒莊管理和葡萄園管理方面的技術(shù)支持，為酒莊提供合適的建筑師、裝修師以及園藝師等等。

　　此外，法國土地調(diào)整與農(nóng)村建設(shè)局（SAFER）也會協(xié)助收購方如何修整酒莊建筑、規(guī)范葡萄園管理、保證土地價(jià)值、維護(hù)葡萄園的AOC地位等。就如SAFER官員米歇爾·拉切特（Michel Lacht）所言，“收購方需要準(zhǔn)確知道他們購買的是什么東西，并如何運(yùn)營這些東西。”麥斯威爾說：“作為中介，我們對市場價(jià)格并不感興趣。如果收購方過于強(qiáng)調(diào)這方面，我們很可能就不會接受這樣的客戶。”在波爾多酒莊收購中，中介收取的傭金由賣方支付，不同中介收取的傭金比率也不同，如Maxwell收取傭金約為成交額的5-6%，而其他中介的傭金也都在5-10%之間。對于國際投資者來說，要獲得法國銀行貸款是非常困難的。就如一位從事收購計(jì)劃的銀行家埃里克·加洛（Eric Garreau）所言，“專家團(tuán)隊(duì)會提供金融建議，但絕不會提供金融支持。收購方必須全額現(xiàn)金支付。”

　　四、收購過程中應(yīng)該如何做才算是一個(gè)明智的買家？

　　1. 預(yù)先做好功課，親赴當(dāng)?shù)乜疾?。考察活動?yīng)該和旅游分開。

　　2. 獲得允許對酒莊內(nèi)部進(jìn)行拍照存檔。

　　3. 根據(jù)市場價(jià)格詢盤。詢盤價(jià)過低有損賣方尊嚴(yán)。

　　4. 準(zhǔn)時(shí)赴約，禮貌來往。見面和離開時(shí)都與對方友好握手。法國人對他們的資產(chǎn)都很看重，如果他們不喜歡你，就很可能不和你做生意。

　　5. 保持耐心。完成收購可能需要花費(fèi)很長時(shí)間，至少要比亞洲慢得多。

　　五、收購?fù)瓿珊筮€需要注意什么？

　　Landwell & Associates資深律師斯蒂芬妮·魏沙夫（Stephanie Verschave）提醒道，酒莊運(yùn)營成功與否在于你是否擁有一個(gè)合適的計(jì)劃。她表示：“有些投資者并未為酒莊的運(yùn)營做好充分的準(zhǔn)備。”“有時(shí)投資者沒有做充分的準(zhǔn)備。因此，預(yù)先了解酒莊的管理模式也是一個(gè)非常重要的步驟。葡萄酒行業(yè)紛繁復(fù)雜，投資方需要有嫻熟的購買和運(yùn)營技巧才能算是成功收購了一家酒莊。這些技能包括熟知政策環(huán)境，通曉資本運(yùn)作，了解酒莊管理和諳熟分銷渠道等等。”

　　盡管說在過去三年，波爾多葡萄酒在亞洲市場呈現(xiàn)低迷狀態(tài)，但波爾多葡萄園或酒莊交易卻一片欣欣向榮。盡管在波爾多海量的酒莊面前，亞洲人投資的酒莊還只是很少的一部分，但亞洲投資者已經(jīng)對波爾多酒莊的興趣卻不可同日而語，他們會繼續(xù)尋遍波爾多的名莊，而波爾多也會繼續(xù)歡迎各方的投資。